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中國時報【沈婉玉／台北報導】

歐美景氣陰霾罩頂，新台幣「貶很凶」，昨天前央行副總裁、台灣金融研訓院董事長許嘉棟昨說，目前市場資金過剩，已帶來很多負面影響，「匯率的任務不是讓所有企業獲利」，當貿易出超還那麼大情形下，（台幣）似乎沒有貶值理由。意指央行應調節金融，適時升息、升值、收游資。

央行下周將召開理監事會議前夕，外界普遍預估在全球經濟低迷動盪下，央行將終止緩步升息政策。值此敏感時刻，昨學界舉辦「貨幣政策對經濟影響座談會」，央行特地派出經研處副處長林宗耀等多名央行官員全程與會「監聽」，並與許嘉棟隔空交火，替央行政策辯護。

許嘉棟、中華經濟研究院院長吳中書、台大財金系教授沈中華、台大經濟系教授李怡庭等學者，對盲目供給市場資金來提振經濟的寬鬆貨幣政策提出質疑，提醒央行須考慮低利率貨幣政策造成所得分配不均效果。

許嘉棟指出，市場資金氾濫，若沒讓物價漲，必然讓房價等資產價格上漲，央行長期「阻升(匯率)不阻貶」、「利率降幅大於升幅」，以協助出口業與經濟成長，偏重維持美元名目匯率穩定，卻付出資金過剩、房價上漲、銀行利差縮小，貿易條件惡化、民眾購買力下降等代價。

林宗耀反駁說，央行長期維持新台幣匯率與物價穩定，利率過低是需求太少的結果。央行進行公開市場操作賣公債收資金，但公債卻多半被外銀標走。台灣是能源進口國，油價上漲是造成貿易條件惡化的主因，並非全然是因新台幣兌美元匯率過低造成。

「央行不能撇清責任」許嘉棟回應說，央行有調節金融的責任，資金過多時該沖銷就應沖銷，不能迴避房價等資產價格因資金過多而上升的問題。

更何況，「資金過多的好處是誰拿走？」許嘉棟說，在目前經濟環境下，央行控制資金供給的角色，是否應該轉變成控制利率的角色？低利率對任何企業來言，都是一種變相補貼，對買不起房、沒錢投資股票的民眾來言，是分配的不公平。

許嘉棟表示，央行不能否認匯率貶值的影響，新台幣弱有利出口，但貿易條件變動損失也對國民福祉不利，正負影響都有，值得學界好好研究。